资管新规正式稿解读

2018年4月27日晚,央行联合银保监会、证监会、外汇局发布了资管新规正式稿。

薛掌柜基金组合研究院在对比本次资管新规正式稿与17年11月份发布的意见稿之后,发现以下几点重要变化:

一、过渡期延长

之前的意见稿将新老划断截止日期定为2019年6月20日,而此次正式版将过渡期延长了一年半左右到2020年底;薛掌柜基金组合研究院认为过渡期延长将有利于存量资管产品有序的解决期限错配以及投资非标的问题,大幅度缓解市场投资者对于流动性风险和市场断崖式下跌风险的担忧。

二、净值化管理略松

之前的意见稿要求资产管理产品采用净值化方式以发现资管产品真实的风险;而从正式版来看,除了净值化要求以外,对于封闭式产品且所投金融资产不具备活跃交易市场的可以采用摊余成本进行计量。这一条相当于为非标产品留下一定的生存空间,使得投资于非标的封闭式资管产品不需要完全按照净值法管理。

三、分级限制略松

相比之前的意见稿,此次资管新规正式稿去除了“投资于单一投资标的私募产品,投资比例超过50%即视为单一”以及“投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品”的分级限制。

整体来看,此次资管新规正式稿相比之前的意见稿来说,原则性的大方向仍然保持不变,例如禁止多层嵌套、打破刚兑、净值化管理,不过在具体执行方面充分考虑了新规对于市场的冲击,从而在过渡期、分类实施净值化管理方面有所宽松

(本文来源: 薛掌柜基金组合研究院)

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